(一)公司自 2007 年成立以来一直从事猪饲料的研发、生产和销售业务,专注于 动物生命与动物营养研究,目前已成功涉足猪料、蛋禽预混料、肉类反刍饲料、 兽药销售等产业,是一家为现代化养殖场提供专业化产品的饲料生产企业。公司的基本的产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等。依据多年生产研发 经验,公司不断优化饲料产品配方和生产工艺,建立了科学精确的营养方案和高 效精准的自动化生产系统,产品品质在同类型产品中处于领先地位,培育和积累 了大量的优质客户,在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度,并 逐步将市场拓展至全国,目前销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。
(二)公司的主要产品有猪配合料、猪浓缩料、猪预混料,三者合计的主营业务 收入占比超过 90%,其他饲料主要为蛋禽预混料、肉类反刍饲料等。
(一)饲料行业是连接种植业与养殖业的中间行业。饲料行业一方面连接着种植 业,每年转化大量国产玉米、豆粕、棉粕、菜粕等饲料原料;另一方面连接着养 殖业,促进我国肉、蛋、奶和水产品产量增长,对提高人民生活水平发挥了不可 替代的作用。经过 30 余年的高速发展,我国饲料工业已形成完备的产业体系, 并进入慢速增长的时期,近年来我国一直是饲料第一大生产国,自 2011 年起连 续九年饲料产量居全球首位,2019 年以来受非洲猪瘟疫情影响,我国饲料产量 下滑至第二名。2010-2017 年,全国饲料产量年均复合增长率为 4.58%;2018-2019 年,受非 洲猪瘟和国际贸易局势影响,饲料产量增速下滑;2020 年以来,随着生猪产能 持续恢复,饲料生产需求上升,当年全国饲料总产量已达 2.53 亿吨,同比增长10.45%;2021 年,全国饲料总产量 2.93 亿吨,同比增长 16.10%,产量增长速度 已超 2010 年以来的最高水平。2020 年,全国肉禽饲料产量 9,176 万吨,占比 36.30%,为第一大细分品种, 全国猪饲料产量 8,923 万吨,占比 35.30%,为第二大饲料品种。2021 年以来, 随着生猪产能的恢复,猪饲料重新成为第一大饲料品种。2021 年,全国猪饲料 产量 13,076.5 万吨,同比增长 46.56%,占比 44.56%。2010-2017 年,全国猪饲料产量年均复合增长率为 7.34%,2018-2019 年,受 非洲猪瘟影响,生猪存栏量大幅减少,猪饲料产量也随之下滑。自 2020 年 6 月 开始,猪饲料产量止降转增,2020 年,全国猪饲料产量 8,923 万吨,同比增长 16.44%。2021 年,全国猪饲料产量 13,076.5 吨,同比增长 46.56%。
(二)目前全国范围内,饲料生产厂家以小型企业居多,行业集中度较低。2019 年,仅猪饲料生产厂家就有 5,432 家。近年来,一方面,自《饲料质量安全管理 规范》实施以来,饲料生产企业的准入和监管要求越来越严格,一些低水平经营、 低质量生产的企业逐渐被淘汰;另一方面,大型优质的企业为扩大市场占有率, 不断在全国范围内扩产,并加快收购兼并步伐,行业集中度正逐步提升。据中国饲料工业协会统计,2021 年,全国 10 万吨以上规模饲料生产厂 957 家(单厂),比 2020 年增加 208 家,产量合计 17,707.7 万吨,在全国饲料总产 量中的占比为 60.3%,较 2020 年增长了 7.5 个百分点;年产百万吨以上规模饲料 企业集团 39 家,合计饲料产量在全国饲料总产量中的占比为 59.7%,其中有 6 家企业集团年产量超过 1,000 万吨,比上年增加 3 家。公司主要直接竞争对手主要有正邦科技、大北农、金新农、傲农生物、禾丰 股份、神农集团、新农科技等。
(1)主要饲料原料价格波动的风险 饲料产品的毛利率受原材料价格波动的影响较大。玉米、豆粕(含膨化大豆) 是猪饲料产品的主要原材料,合计占发行人原材料采购金额的 50%以上。近年来, 玉米、豆粕的价格波动较大,因饲料产品价格调整存在一定的滞后性,原料涨价 短期内会影响公司的毛利率水平。若未来原料价格出现大幅上涨,而公司由于市 场因素或其他原因未能及时调整饲料产品价格,则存在对经营业绩产生不利影响 的风险。(2)生猪及猪肉价格波动的风险 作为饲料行业的下游,生猪行业具有一定的周期性,同时由于我国居民的肉 类消费习惯,猪肉市场具有较强的刚性需求,其产品价格主要由供应情况决定。近年来,国家出台一系列的政策措施减少生猪价格的市场波动,例如当生猪价格 过度低迷时发出预警信息、启动中央储备冻肉收储的响应机制和调控措施等,这 些措施在一定程度上减少了生猪价格的波动。然而,生猪价格波动的周期性依然 存在。因此,若未来生猪及猪肉价格出现大幅下跌,养殖户积极性下降,可能降 低对于饲料的需求,故存在对公司经营业绩产生不利影响的风险。
邦基科技是一家为现代化养殖场提供专业化产品的饲料生产企业,基本的产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等,在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度,一家猪饲料公司,行业周期性质,经营上看,公司只有猪饲料产品单一,且客户主要是小散户,跟综合饲料龙头海大相差太大,质地一般,短线亿左右估值,主板股开盘没有破发风险,建议积极申购。
温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价或者开板价,不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更加多